Eine Option ist ein Vertrag über den Kauf oder Verkauf eines bestimmten Finanzprodukts, das als Basiswert oder Basiszins der Option bezeichnet wird. (OIC)
Ein bestimmter Preis, zu dem der Kontrakt ausgeübt oder umgesetzt werden kann. (OIC)
Ein Call ist eine Option zum Kauf. Ein Put ist eine Option zum Verkauf.
Das Datum, an dem eine Option und das Recht, sie auszuüben, erlöschen. (OIC)
Bei Optionen mit Barausgleich erhält der Ausübende die Differenz zwischen dem Ausübungspreis der ausgeübten Option und dem Abrechnungswert des Basiswerts/Index am Tag der Ausübung der Option. Bei physisch gelieferten Optionen ist die zugrunde liegende Einheit ein physisches Gut oder eine Ware, wie z.B. eine Aktie oder eine Fremdwährung. Wenn der Besitzer die Option ausübt, wird das physische Gut oder die Ware von einem Makler- oder Handelskonto auf ein anderes übertragen. (OIC)
Die europäische Ausübung ist eine Option, die nur während eines bestimmten Zeitraums kurz vor dem Verfallstag ausgeübt werden kann. Die amerikanische Ausübung ist eine Option, die jederzeit vor ihrem Verfallsdatum ausgeübt werden kann. (OIC)
Eine Option, deren Basiswert ein Index ist. Im Allgemeinen werden Indexoptionen durch Barausgleich abgewickelt. (OIC)
Eine Option, deren Basiswert ein Terminkontrakt ist. Wenn der Inhaber eine Option auf einen Future ausübt, erhält er eine Futures-Position und nicht den Basiswert des Futures.
Die Prämie einer Option hat zwei Hauptkomponenten: den inneren Wert und den Zeitwert.
Innerer Wert. Der innere Wert einer Kaufoption ist die Differenz zwischen dem tatsächlichen Preis und dem Ausübungspreis. Der innere Wert eines Puts ist die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem aktuellen Preis.
Zeitwert. Der Zeitwert ist jede Prämie, die den inneren Wert vor dem Verfall übersteigt. Der Zeitwert wird oft als der Betrag erklärt, den ein Anleger bereit ist, für eine Option über ihren inneren Wert hinaus zu zahlen. Dieser Betrag spiegelt die Hoffnung wider, dass der Wert der Option vor dem Verfall aufgrund einer günstigen Kursentwicklung des Basiswerts steigt. Je länger die Zeitspanne ist, in der sich die Marktbedingungen zum Vorteil des Anlegers entwickeln, desto größer ist der Zeitwert.
Zu den wichtigsten Faktoren, die die Optionsprämie beeinflussen, gehören der Basiswertkurs, der Ausübungspreis, die Zeit bis zum Verfall, die geschätzte künftige Volatilität, die Dividenden oder andere Erträge, die generiert werden, die Kosten des Carry oder der Zinssatz,
Änderungen des zugrunde liegenden Wertpapierkurses können den Wert einer Option erhöhen oder verringern. Diese Preisänderungen wirken sich auf Calls und Puts entgegengesetzt aus. Steigt beispielsweise der Wert des zugrunde liegenden Wertpapiers, erhöht sich im Allgemeinen der Wert einer Kaufoption. Der Wert eines Puts hingegen sinkt in der Regel im Preis. Ein Rückgang des Wertes des zugrunde liegenden Wertpapiers hat in der Regel den gegenteiligen Effekt.
Der Ausübungspreis bestimmt, ob eine Option einen inneren Wert hat. Eine In-the-money-Option hat einen intrinsischen Wert. Eine Option am Geld hat nur Zeitwert und ist eine Option, deren Ausübungspreis dem Basispreis entspricht. Eine Option, die aus dem Geld ist, hat keinen inneren Wert, sondern nur einen Zeitwert. Die Optionsprämie (innerer Wert plus Zeitwert) steigt im Allgemeinen, wenn die Option weiter im Geld ist. Sie sinkt, wenn die Option weiter aus dem Geld ist.
Die Zeit bis zum Verfall beeinflusst die Zeitwertkomponente der Optionsprämie. Je näher der Verfallstermin rückt, desto geringer wird im Allgemeinen der Zeitwert einer Option, und zwar sowohl bei Puts als auch bei Calls. Dieser Effekt ist am deutlichsten bei Optionen, die am Geld sind.
Die geschätzte zukünftige Volatilität kann den Zeitwertanteil einer Optionsprämie erheblich beeinflussen. Die Volatilität ist ein Maß für das Risiko (die Ungewissheit) oder die Schwankung des Preises des Basiswerts einer Option. Höhere Volatilitätsschätzungen deuten auf größere erwartete Fluktuationen (in beide Richtungen) im Preisniveau des Basiswerts hin. Diese Erwartung führt im Allgemeinen zu höheren Optionsprämien für Puts und Calls gleichermaßen. Am deutlichsten ist dies bei Optionen, die am Geld sind.
Die Auswirkungen der Dividenden oder sonstigen Erträge eines Basiswerts und des aktuellen risikofreien Zinssatzes haben einen kleinen, aber messbaren Einfluss auf die Optionsprämien. Dieser Effekt spiegelt die Kosten für das Halten von Aktien eines Basiswerts wider. Die Carry-Kosten sind die potenziellen Zinsen, die für eine Marge gezahlt oder aus alternativen Anlagen (z. B. einem Schatzwechsel) erhalten werden, sowie die Dividenden aus dem direkten Besitz von Aktien. Die Preisgestaltung berücksichtigt den abgesicherten Wert einer Option, so dass Dividenden aus Aktien und Zinsen, die für Aktienpositionen gezahlt oder erhalten werden, die zur Absicherung von Optionen verwendet werden, einen Faktor darstellen.
Ein berechneter Wert der geschätzten Volatilität, der zur Berechnung der Optionsprämie verwendet wird. Sie wird berechnet, wenn die anderen Werte (Ausübungspreis, Basispreis, Prämie, Zeit bis zum Verfall, Dividenden und Zinssätze) bekannt sind.
Die historische Volatilität ist ein Maß für die tatsächliche Standardabweichung der Preisaktivität über einen bestimmten Zeitraum. Manchmal wird die historische Volatilität zur Berechnung des potenziellen Werts einer Option als Ersatz für die geschätzte Volatilität herangezogen; es besteht jedoch nicht unbedingt ein Zusammenhang zwischen der vergangenen Volatilität einer Option und der geschätzten künftigen Volatilität des Basiswerts.
FLEX-Optionen sind anpassbare Produkte, bei denen der Anleger die Bedingungen für den handelbaren Kontrakt festlegen kann und die Sicherheit eines börsengehandelten Produkts hat. Die Ausübungsart, das Verfallsdatum und der Ausübungspreis können vom Anleger gewählt werden, um ein neues Produkt zu schaffen, das derzeit nicht an einer Börse gehandelt wird. In der Regel legen die Anleger die Kriterien fest und beauftragen ihre Maklerfirma, den bestmöglichen Marktpreis bei verschiedenen Marktteilnehmern einzuholen. (OCC)
LEAPS stehen für Long-Term Equity AnticiPation Securities® (LEAPS® ), die von der Option Clearing Corporation (OCC) in den Vereinigten Staaten ausgegeben werden. Grundsätzlich handelt es sich bei LEAPS um Optionen, deren anfängliche Laufzeit länger als ein Jahr und bis zu 2 Jahren und 8 Monaten ist. Sobald eine bereits ausgegebene LEAPS-Option weniger als ein Jahr bis zum Verfall hat, wird sie zu einer regulär notierten Option. Dies kann zu einer Änderung des Symbols führen.
Das offene Interesse an Optionen ist die Gesamtzahl der ausstehenden Optionskontrakte auf eine bestimmte Serie oder für eine bestimmte zugrunde liegende Aktie. Die Berechnung erfolgt für alle von der Clearingstelle ausgegebenen Optionen und wird nicht danach aufgeschlüsselt, wo die Option zuerst gehandelt wurde.
Ein Maß für die Änderungsrate des theoretischen Werts einer Option bei einer Kursänderung von einer Einheit der zugrunde liegenden Aktie. (OIC)
Ein Maß für die Änderungsrate des Deltas einer Option bei einer Änderung des Kurses der zugrunde liegenden Aktie um eine Einheit. (OIC)
Ein Maß für die Veränderungsrate des theoretischen Werts einer Option bei einer zeitlichen Veränderung von einer Einheit bis zum Verfallsdatum der Option. (OIC)
Ein Maß für die Änderungsrate des theoretischen Werts einer Option bei einer Änderung der Volatilitätsannahme um eine Einheit. (OIC)
Ein Maß für die erwartete Veränderung des theoretischen Werts einer Option bei einer 1 %-igen Änderung der Zinssätze. (OIC)
Bei US-Aktienoptionen in der Regel 100 Aktien, es sei denn, die Option wurde aufgrund von Unternehmensmaßnahmen wie einer Fusion oder Abspaltung geändert.
Der Inhaber (Käufer) einer Option muss der Clearingstelle vor dem Verfall der Option mitteilen, dass er beabsichtigt, die Option auszuüben und entweder den Basiswert zum Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen oder einen Barausgleich für eine Option mit Barausgleich zu erhalten. Der Inhaber beauftragt in der Regel seine Clearing-Firma mit der Übermittlung der Anweisungen an die Clearing-Stelle. In einigen Fällen wird die Option bei Optionen, die zu einem bestimmten Prozentsatz im Geld sind, automatisch ausgeübt.
Wenn der Verkäufer der Option (der Inhaber einer Short-Call- oder Put-Option) auf der anderen Seite einer ausgeübten Option steht, wird er beauftragt, den entsprechenden Basiswert zu liefern. Er muss entweder die zugrunde liegenden Aktien zum Ausübungspreis liefern, wenn es sich um eine Call-Option handelt, oder die zugrunde liegenden Aktien zum Ausübungspreis kaufen, wenn es sich um eine Put-Option handelt. Im Falle einer Option mit Barausgleich muss der Abtretungsempfänger dem Inhaber den inneren Wert zahlen.
Aufgrund der Arbitrage müssen die Call- und Put-Prämien übereinstimmen, oder ein Händler kann eine Kombination aus Long-Aktien gegen Short-Calls und Long-Puts (oder Short-Aktien gegen Long-Calls und Short-Puts) bilden, um die Preisdifferenz zu nutzen. Die Formel lautet: +Aktie = +Call - Put, wobei „+“ für Long und „-“ für Short steht; oder anders ausgedrückt: Der Aktienkurs entspricht der Long-Call-Prämie abzüglich der Put-Prämie; jede erhaltene Gutschrift oder gezahlte Belastung wird zum Ausübungspreis der Optionen addiert bzw. davon subtrahiert. Der Ausübungspreis des Calls und des Puts ist derselbe. Dabei wird davon ausgegangen, dass die Ausübungspreise und die Fälligkeiten der Call- und Put-Optionen gleich sind und die Zinssätze und Dividenden gleich Null sind.
In der Regel handelt es sich um einen Tick, aber in einigen Fällen kann eine weit aus dem Geld liegende Option zu einem bestimmten Preis von der Börse geschlossen werden - in der Regel mehr als die Option zu diesem Zeitpunkt wert ist.
In der Regel handelt es sich um einen Tick, aber in einigen Fällen kann eine weit aus dem Geld liegende Option zu einem bestimmten Preis von der Börse geschlossen werden - in der Regel mehr als die Option zu diesem Zeitpunkt wert ist.
Deep-in-the-money- oder Out-of-the-money-Optionen haben keinen Zeitwert, so dass es eigentlich keinen Grund gibt, diese Optionen zu bewerten oder zu handeln, da sie entweder ihren inneren Wert oder nichts wert sind. Ebenso sind Optionen mit einer langen Zeit bis zum Verfall nicht so beliebt wie Optionen mit einer kurzen Zeit bis zum Verfall. Die meisten Optionshandelsaktivitäten finden bei den Optionen statt, die am nächsten am Geld und innerhalb von 3 Monaten vor dem Verfall liegen.
Für die Ausübungspreise von Optionen, die nicht während des Tages gehandelt werden, berechnet das OCC oder die Börse einen Abrechnungspreis, der auf dem inneren Wert und einer Formel basiert, die eine Änderung des Optionswertes gegenüber dem Vortag schätzt.
Die liquidesten Optionen sind Optionen, die sich auf einen liquiden Basiswert beziehen, Optionen, die nahe am Geld sind, und Optionen mit weniger als 3 Monaten bis zum Verfall.
Der offizielle Preis am Ende einer Handelssitzung. Clearingstellen wie die OCC stellen diesen Preis fest und verwenden ihn zur Bestimmung von Änderungen des Kontokapitals, der Einschussanforderungen und für andere Zwecke. Manchmal folgt die Clearingstelle einem Verfahren, das von der Börse festgelegt wird, z. B. wenn eine Option in einem Pit auf dem Parkett gehandelt wird oder wenn die Option nur an einer bestimmten Börse oder auf einem komplizierten Index basiert.
Der offene Preis ist der erste gehandelte Optionspreis. Bei vielen In-the-money-, Out-of-the-money- und längerfristigen Optionen werden jedoch nicht alle Ausübungspreise gehandelt, so dass kein offener Preis veröffentlicht wird. Genauer ist es, die von den Market-Makern zur Eröffnung gestellten Gebote und Offerten oder den Abrechnungspreis am Ende des Tages zu betrachten.
Im Allgemeinen können Optionen, die über dieselbe Clearingstelle abgerechnet, aber an mehreren Börsen gehandelt werden, miteinander verrechnet werden. Es gibt einige Optionen (z.B. SPY- oder VIX-Optionen, die an der Cboe gehandelt werden), die nur an einer Börse gehandelt werden und daher an dieser Börse verrechnet werden müssen. Bei anderen Optionen, die außerhalb der Vereinigten Staaten gehandelt werden, können Optionen, die identisch aussehen, aber bei verschiedenen Clearingstellen abgerechnet werden, miteinander verrechnet werden oder auch nicht - dies hängt von den Regeln der Clearingstelle ab.
Eine Clearingstelle ist der eigentliche Emittent eines Optionskontrakts. Wenn eine Person eine Option an einer Börse kauft oder verkauft, kauft sie die Option von der Clearingstelle oder verkauft sie an die Clearingstelle. Die Clearingstelle kümmert sich um die Abrechnung der Optionen, den Einzug von Zahlungen und Einschusszahlungen, die Verrechnung geschlossener Optionspositionen, die Bewertung offener Positionen, die Ermöglichung der Ausübung und Zuteilung von Optionen und die Verwaltung des Verfallsprozesses von Optionen.
Bei börsennotierten Optionen ist die Gegenpartei des Optionsgeschäfts immer die Clearingstelle.
Die Höhe des Geldbetrags, der für eine Option gezahlt wird, hängt von den Regeln der Clearingstelle ab, die innerhalb der von den Regulierungsbehörden festgelegten Risikoparameter festgelegt werden. Im Allgemeinen zahlt der Käufer einer Option nur den Prämienbetrag und ist nicht zu weiteren Zahlungen verpflichtet. Die Regeln variieren in Bezug darauf, ob der Optionskäufer Zwischenzahlungen erhalten kann, wenn der Wert der Option steigt.
Im Allgemeinen legt die Clearingstelle vorbehaltlich gesetzlicher Bestimmungen fest, wie viel Einschuss ein Optionsverkäufer hinterlegen muss, wie viel ein Verkäufer zahlen muss, wenn die verkaufte Option an Wert gewinnt, und wie oft die Zahlungen eingezogen werden. Die Regeln variieren auch je nachdem, ob der Verkäufer ein Market Maker und Mitglied einer Börse ist oder ob es sich um eine Privatperson handelt.
Eine Anpassung der Vertragsbedingungen erfolgt aufgrund einer Kapitalmaßnahme (z. B. einer Fusion oder eines Aktiensplits). Je nach Kapitalmaßnahme können verschiedene Vertragsbedingungen (einschließlich Ausübungspreis, Lieferbarkeit, Verfallsdatum, Multiplikator usw.) angepasst werden. Eine angepasste Option kann mehr oder weniger als die üblichen 100 Aktien abdecken. Die Anpassungen beruhen in der Regel auf einem vorher festgelegten Regelwerk der Clearingstelle, wobei die endgültigen Anpassungen von einem Ausschuss festgelegt werden.
Bei illiquiden Optionsserien wie ARCX oder bei Optionen, die aus dem Geld und im Geld sind, werden im Laufe des Tages überhaupt keine Abschlüsse getätigt, so dass es keine offizielle Eröffnung, kein Hoch und kein Tief gibt. Die Market Maker sind jedoch verpflichtet, Gebote und Optionen für alle Ausübungspreise zu veröffentlichen, so dass die Gebote und Angebote angezeigt werden. Darüber hinaus stellt die Clearingstelle einen offiziellen Abrechnungspreis zur Verfügung, der für die Berechnung von Zahlungen und Margen verwendet wird. Viele Marktdatenanbieter zeigen aus diesem Grund keine Open, High und Low an. Siehe auch Nr. 31 und Nr. 32.
Die Options Price Reporting Authority (OPRA) verbreitet konsolidierte Informationen über den letzten Verkauf und die Notierungen der nationalen Wertpapierbörsen, die von der Securities and Exchange Commission (SEC) als Märkte für die Notierung und den Handel mit börsengehandelten Wertpapieroptionen zugelassen wurden.
Sie gilt als Wertpapierinformationsverarbeiter im Sinne der Definition der SEC, und ihre Kurse gelten als offizielle Kurse. Jeder Handel und jeder notierte Preis für alle Optionen an den teilnehmenden Börsen wird im Rahmen des OPRA-Feeds verbreitet.
- - BOX Options Exchange LLC
- - Cboe BZX Options Exchange, Incorporated
- - Cboe C2 Options Exchange, Gesellschaft mit beschränkter Haftung
- - Cboe EDGX Optionsbörse, Inc.
- - Miami International Securities Exchange, LLC
- - MIAX Emerald, LLC
- - MIAX Pearl, LLC
- - Nasdaq BX, Inc.
- - Nasdaq GEMX, LLC
- - Nasdaq ISE, LLC
- - Nasdaq MRX, LLC
- - Nasdaq PHLX LLC
- - The Nasdaq Stock Market LLC
- - NYSE American LLC
- - NYSE Arca, Inc.
OPRA errechnet aus den von den einzelnen Börsen übermittelten Geboten und Angeboten das beste Gebot und das beste Angebot und veröffentlicht einen NBBO, der dann im Feed übermittelt wird. Aufgrund von Verzögerungen bei der Einspeisung berechnen jedoch viele Marktteilnehmer ihr eigenes NBBO aus den einzelnen Marktdaten-Feeds der Börsen.
Die Clearingstelle stellt fest, ob eine an einer Börse gehandelte Option im Wesentlichen mit einer an einer anderen Börse gehandelten Option identisch ist und somit verrechnet werden kann. Im Gegensatz zu Aktien, die von einem Unternehmen selbst ausgegeben werden, wird eine Option von der Clearingstelle ausgegeben. Es obliegt der Clearingstelle zu bestimmen, ob eine an einer anderen Clearingstelle geclearte Option mit der eigenen fungibel ist. Da Aktien, die an mehreren Börsen gehandelt werden, immer fungibel sind, ist es möglich, dass eine Option einen Basiswert aus einer Aktie hat, die an mehreren Börsen weltweit gehandelt wird, aber dass diese Option nicht mit einer gleichartigen Option an einer anderen Börse fungibel ist. Siehe auch Nr. 34.