Una opción es un contrato para comprar o vender un producto financiero específico conocido como instrumento subyacente o interés subyacente de la opción. (OIC)
Precio específico al que se puede ejercer el contrato o actuar en consecuencia. (OIC)
Una opción de compra es una opción de compra. Una opción de venta es una opción de vender.
Fecha en la que una opción y el derecho a ejercerla dejan de existir. (OIC)
En el caso de las opciones con liquidación en efectivo, el ejercicio recibe la diferencia entre el precio de ejercicio de la opción que se ejerce y el valor de liquidación del ejercicio del instrumento/índice subyacente el día en que se ejerce la opción. En el caso de las opciones con entrega física, la entidad subyacente es un bien físico o una materia prima, como una acción ordinaria o una divisa. Cuando su propietario ejerce esa opción, se produce la entrega de ese bien físico o materia prima de una cuenta de corretaje o de negociación a otra. (OIC)
El ejercicio europeo es una opción que sólo puede ejercerse durante un periodo determinado justo antes de su vencimiento. El ejercicio americano es una opción que puede ejercerse en cualquier momento antes de su fecha de vencimiento. (OIC)
Opción cuyo interés subyacente es un índice. Generalmente, las opciones sobre índices se liquidan en efectivo. (OIC)
Opción cuyo subyacente es un contrato de futuros. Cuando el tenedor ejerce una opción sobre un futuro, recibe una posición de futuros y no el subyacente del futuro.
La prima de una opción tiene dos componentes principales: el valor intrínseco y el valor temporal.
Valor intrínseco. El valor intrínseco de una opción de compra es la diferencia entre el precio real y el precio de ejercicio. El valor intrínseco de una opción de venta es la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio real.
Valor temporal. El valor temporal es cualquier prima que supere el valor intrínseco antes del vencimiento. El valor temporal suele explicarse como la cantidad que un inversor está dispuesto a pagar por una opción por encima de su valor intrínseco. Esta cantidad refleja la esperanza de que el valor de la opción aumente antes del vencimiento debido a un cambio favorable en el precio del valor subyacente. Cuanto mayor sea el tiempo disponible para que las condiciones del mercado actúen en beneficio del inversor, mayor será el valor temporal.
Los principales factores que influyen en la prima de las opciones son el precio subyacente, el precio de ejercicio, el tiempo hasta el vencimiento, la volatilidad futura estimada, los dividendos u otros ingresos generados, el coste del carry o el tipo de interés,
Los cambios en el precio del valor subyacente pueden aumentar o disminuir el valor de una opción. Estos cambios de precio tienen efectos opuestos en las opciones de compra y de venta. Por ejemplo, a medida que aumenta el valor del valor subyacente, una opción de compra generalmente aumentará. Sin embargo, el valor de una opción de venta suele disminuir. Una disminución del valor del título subyacente suele tener el efecto contrario.
El precio de ejercicio determina si una opción tiene valor intrínseco. Una opción in the money tiene valor intrínseco. Una opción at the money tiene valor temporal y es una opción cuyo strike es igual al precio subyacente. Una opción out of the money no tiene valor intrínseco, sólo valor temporal. La prima de una opción (valor intrínseco más valor temporal) suele aumentar a medida que la opción se sitúa más in-the-money. Disminuye a medida que la opción se vuelve más out-of-the-money.
El tiempo hasta el vencimiento afecta al componente de valor temporal de la prima de una opción. Generalmente, a medida que se acerca el vencimiento, los niveles del valor temporal de una opción disminuyen o se erosionan tanto para las opciones de venta como para las de compra. Este efecto es más notable en las opciones at-the-money.
La volatilidad futura estimada puede afectar significativamente a la parte del valor temporal de la prima de una opción. La volatilidad es una medida del riesgo (incertidumbre) o variabilidad del precio del valor subyacente de una opción. Las estimaciones de volatilidad más altas indican mayores fluctuaciones esperadas (en cualquier dirección) en los niveles de precios subyacentes. Esta expectativa suele traducirse en primas de opción más elevadas, tanto para las opciones de venta como para las de compra. Es más evidente en las opciones at-the-money.
El efecto de los dividendos u otros ingresos de un valor subyacente y el tipo de interés actual sin riesgo tienen un efecto pequeño pero mensurable en las primas de las opciones. Este efecto refleja el coste de llevar acciones de un valor subyacente. El coste de carry es el interés potencial pagado por el margen o recibido de inversiones alternativas (como una letra del Tesoro) y los dividendos de poseer acciones directamente. La fijación de precios tiene en cuenta el valor de cobertura de una opción, por lo que los dividendos de las acciones y los intereses pagados o recibidos por las posiciones en acciones utilizadas para cubrir las opciones son un factor.
Valor calculado de la volatilidad estimada que se utiliza para calcular la prima de la opción. Se calcula cuando se conocen los demás valores (precio de ejercicio, precio subyacente, prima, tiempo hasta el vencimiento, dividendos y tipos de interés.
La volatilidad histórica es una medida de la desviación típica real de la actividad de los precios durante un periodo de tiempo determinado. En ocasiones, la volatilidad histórica se utiliza para calcular el valor potencial de una opción como aproximación a la volatilidad estimada; sin embargo, no existe necesariamente una relación entre la volatilidad pasada de una opción y la volatilidad futura estimada del activo subyacente.
Las opciones FLEX son productos personalizables en los que el inversor puede establecer las condiciones del contrato negociable y tener la seguridad de un producto negociado en bolsa. El inversor puede elegir el tipo de ejercicio, la fecha de vencimiento y el precio de ejercicio para crear un nuevo producto que no se negocia actualmente en bolsa. En general, los inversores fijan los criterios y encargan a su empresa de corretaje que solicite el mejor precio de mercado posible a distintos participantes en el mercado. (OCC)
LEAPS son las siglas de Long-Term Equity AnticiPation Securities® (LEAPS® ) emitidos por la Option Clearing Corporation (OCC) de Estados Unidos. Básicamente, los LEAPS son opciones cuyo periodo de vencimiento inicial es superior a un año y de hasta 2 años y 8 meses. Una vez que a una opción LEAPS ya emitida le queda menos de un año para su vencimiento, se convierte en una opción cotizada regularmente. Esto puede dar lugar a un cambio de símbolo.
El interés abierto de las opciones es el número total de contratos de opciones pendientes sobre una serie determinada o para una acción subyacente determinada. El cálculo se realiza sobre todas las opciones emitidas por la cámara de compensación y no se desglosa en función de dónde se negoció la opción por primera vez.
Medida de la tasa de variación del valor teórico de una opción para una variación de una unidad en el precio de la acción subyacente. (OIC)
Medida de la tasa de variación del Delta de una opción para una variación de una unidad en el precio de la acción subyacente. (OIC)
Medida de la tasa de variación del valor teórico de una opción para una variación de una unidad en el tiempo hasta la fecha de vencimiento de la opción. (OIC)
Medida de la tasa de variación del valor teórico de una opción para una variación de una unidad en la hipótesis de volatilidad. (OIC)
Medida del cambio esperado en el valor teórico de una opción para un cambio del 1% en los tipos de interés. (OIC)
Para las opciones sobre acciones estadounidenses, normalmente 100 acciones, a menos que la opción se haya modificado debido a una acción corporativa como una fusión o una escisión.
El propietario (comprador) de una opción debe notificar a la cámara de compensación antes del vencimiento de la opción su intención de ejercerla y comprar o vender el activo subyacente al precio de ejercicio o recibir una liquidación en efectivo para una opción liquidada en efectivo. El propietario suele utilizar su empresa de compensación para enviar las instrucciones a la cámara de compensación. En algunos casos, para las opciones que están en un determinado porcentaje dentro del dinero, la opción se ejerce automáticamente.
Cuando el vendedor de la opción (el titular de una opción de compra o de venta corta) se encuentra al otro lado de una opción que se ejerce, se le asignará la entrega del subyacente correspondiente. Deberá entregar las acciones subyacentes al precio de ejercicio en el caso de una opción de compra, o comprar las acciones subyacentes al precio de ejercicio en el caso de una opción de venta. En el caso de las opciones liquidadas en efectivo, el cesionario debe pagar al propietario el valor intrínseco.
Generalmente, es un tick, pero en algunos casos, una opción deep out of the money puede ser cerrada a un precio definido por la bolsa - generalmente más de lo que vale la opción en ese momento.
Generalmente, es un tick, pero en algunos casos, una opción deep out of the money puede ser cerrada a un precio definido por la bolsa - generalmente más de lo que vale la opción en ese momento.
Por lo general, es un tick, pero en algunos casos, una opción deep out of the money puede cerrarse a un precio definido por la bolsa, generalmente más de lo que vale la opción en ese momento.
Las opciones «deep in the money» o «out of the money» no tienen valor temporal, por lo que no hay razón para valorarlas o negociarlas, ya que valen su valor intrínseco o nada. Del mismo modo, las opciones con un plazo de vencimiento largo no son tan populares como las opciones con un plazo de vencimiento corto. La mayor parte de la actividad de negociación de opciones tiene lugar en aquellas opciones que están más cerca de estar at the money y a menos de 3 meses del vencimiento.
Para aquellos precios de ejercicio de opciones que no se negocien durante el día, la OCC o la bolsa calcularán un precio de liquidación basado en el valor intrínseco y en una fórmula que estime un cambio en el valor de la opción respecto al día anterior.
Las opciones más líquidas son las opciones sobre un contrato subyacente líquido, las opciones cercanas al dinero y las opciones con menos de 3 meses hasta el vencimiento.
El precio oficial al final de una sesión de negociación. Las cámaras de compensación como la OCC establecen este precio y lo utilizan para determinar los cambios en el capital de la cuenta, los requisitos de margen y para otros fines. A veces, la cámara de compensación sigue un proceso definido por la bolsa, por ejemplo, en los casos en que una opción se negocia en un foso en el parqué o cuando la opción es exclusiva de una bolsa concreta o se basa en un índice complicado.
El precio abierto es el primer precio negociado de las opciones. Sin embargo, para muchas opciones in the money, out of the money y a largo plazo, los precios de ejercicio no se negocian todos, por lo que no se publica un precio abierto. Es más preciso fijarse en las ofertas y demandas generadas en la apertura por los creadores de mercado o en el precio de liquidación al final del día.
Por lo general, las opciones que se compensan en la misma Cámara de Compensación pero se negocian en varias bolsas pueden compensarse entre sí. Hay algunas opciones (por ejemplo, las opciones SPY o VIX negociadas en la Cboe) que sólo se negocian en una bolsa y, por tanto, deben compensarse en esa bolsa. En el caso de otras opciones negociadas fuera de Estados Unidos, las opciones que parecen idénticas pero que se compensan en diferentes cámaras de compensación pueden o no compensarse: depende de las normas de la cámara de compensación.
Una Cámara de Compensación es el emisor real de un contrato de opciones. Cuando una persona compra o vende una opción en una bolsa, está comprando o vendiendo la opción a la Cámara de Compensación. La Cámara de Compensación se encargará de liquidar las opciones, cobrar los pagos y los depósitos de margen, compensar las posiciones de opciones que se cierren, valorar las posiciones abiertas y permitir el ejercicio y la cesión de opciones, así como gestionar el proceso de vencimiento de las opciones.
En el caso de las opciones cotizadas, la contraparte de la operación de opciones es siempre la Cámara de Compensación.
La cantidad de dinero que se deposita por una opción depende de las normas de la Cámara de Compensación establecidas dentro de los parámetros fijados por los reguladores en cuanto al riesgo. Por lo general, el comprador de una opción sólo paga el importe de la prima y no está sujeto a otros pagos. Las normas varían en cuanto a si el comprador de la opción puede cobrar pagos intermedios a medida que la opción aumenta de valor.
Por lo general, las normas las establece la Cámara de compensación con sujeción a los requisitos reglamentarios sobre la cuantía del depósito de margen que debe depositar un vendedor de opciones, la cuantía que debe pagar si la opción vendida aumenta de valor y la frecuencia con que se cobran los pagos. Las normas varían también en función de si el vendedor es un creador de mercado y miembro de una bolsa o si es un particular.
Se realizará un ajuste de las condiciones contractuales debido a una acción corporativa (por ejemplo, una fusión o una división de acciones). Dependiendo de la acción corporativa, pueden ajustarse diferentes condiciones contractuales (incluido el precio de ejercicio, la opción de entrega, la fecha de vencimiento, el multiplicador, etc.). Una opción ajustada puede cubrir más o menos de las 100 acciones habituales. Los ajustes suelen basarse en un conjunto predeterminado de normas de la Cámara de Compensación, siendo un comité el que determina el ajuste final.
En el caso de las series de opciones sin liquidez, como ARCX o las opciones fuera del dinero y dentro del dinero, no se producirá ninguna operación durante el día, por lo que no habrá apertura, máximo ni mínimo oficiales. Sin embargo, los creadores de mercado están obligados a publicar ofertas y demandas para todos los strikes de opciones, por lo que se mostrarán las ofertas y demandas. Además, la Cámara de Compensación proporcionará un precio de liquidación oficial que se utilizará para calcular el pago y los márgenes. Muchos proveedores de datos de mercado no muestran los precios de apertura, máximo y mínimo por este motivo. Véanse también los números 31 y 32.
La Options Price Reporting Authority (OPRA) difunde información consolidada de última venta y cotización procedente de las bolsas de valores nacionales que han sido aprobadas por la Securities and Exchange Commission para ofrecer mercados de cotización y negociación de opciones sobre valores negociados en bolsa.
Se considera un Procesador de Información sobre Valores según la definición de la SEC, y sus precios se consideran los precios oficiales. Cada operación y cada precio cotizado de todas las opciones de las bolsas participantes se difunden eas parte del feed OPRA.
- - BOX Options Exchange LLC
- - Cboe BZX Options Exchange, Incorporated
- - Cboe C2 Options Exchange, Incorporated
- - Cboe EDGX Options Exchange, Inc.
- - Miami International Securities Exchange, LLC
- - MIAX Emerald, LLC
- - MIAX Pearl, LLC
- - Nasdaq BX, Inc.
- - Nasdaq GEMX, LLC
- - Nasdaq ISE, LLC
- - Nasdaq MRX, LLC
- - Nasdaq PHLX LLC
- - Nasdaq Stock Market LLC
- - NYSE American LLC
- - NYSE Arca, Inc.
OPRA calcula la mejor oferta y la mejor demanda a partir de las ofertas y demandas presentadas por cada bolsa y publica una NBBO que se transmite en el feed. Sin embargo, debido a los retrasos en el feed, muchos participantes en el mercado calculan su propio NBBO a partir de los feeds de datos de mercado de cada bolsa.
La Cámara de Compensación determinará si una opción negociada en una bolsa es sustancialmente idéntica a una opción negociada en otra bolsa y, por tanto, puede compensarse. A diferencia de las acciones, que son emitidas por la propia empresa, una opción es emitida por el Centro de Intercambio. Corresponde a la Cámara de Compensación determinar si una opción compensada en otra Cámara de Compensación es fungible con la suya. Dado que los valores que cotizan en varias bolsas son siempre fungibles, es posible que una opción tenga como subyacente un valor que cotice en varias bolsas de todo el mundo, pero que esa opción no sea fungible con una opción similar de otra bolsa. Véase también el nº 34.